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4月24日，国家能源局综合司发布《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》，新形势下电力系统稳定工作要求提升，保障电力安全可靠供应。

加深火改重要性，大力提升新能源主动支撑能力

灵活性改造提升电力系统调节能力具有成本低，周期短、效果高的特点，《意见》提出新建煤电机组“全部”实现灵活性制造，存量煤电机组“加快”灵活性改造，“支持”退役火电机组调相改造，火改重要性进一步加深。同时要求“大力提升新能源主动支撑能力”，新能源大基地应与调节性支撑性电源和外送通道同步建设，保障外送电力。我们统计22年火电核准68.5GW，年初至今核准26.7GW，开工20GW。今年新建机组及存量改造有望同时加速，火电设备产业链有望受益。

推进柔性直流技术应用，负荷侧资源整合完善

柔性电网能保障灵活性和冗余度，可以具备与特高压直流、大规模新能源并网相适应的抗扰动能力，《意见》提出“常规直流受端和新能源高占比地区应该具备足够电压支撑能力，积极推动柔性直流技术”。年初至今金上-湖北，陇东-山东特高压已开工，预计十四五期间每年会有3-4条特高压直流项目开工，柔性直流技术快速进步，重大柔直装备国产化推动降本，带动直流设备商直接受益。负荷侧需求响应将微电网、分布式智能电网、虚拟电厂、电动汽车充电设施、用户侧源网荷储一体化均纳入范围。负荷控制市场化激励机制有望建立，机制建立后负荷侧主体收益明确，积极建设参与响应，设备需求提升。

储能迎来多元化发展空间

推动电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、氢储能、热（冷）储能等各类储能建设，有序建设具备调相功能的抽水蓄能。因地制宜发展各类型储能，形成多时间尺度、多应用场景的电力调节能力，多元储能需求提升。

电力市场机制加速建设，价格传导机制有望理顺

《意见》提出“完善”中长期市场，“加快”现货市场，“完善”辅助服务市场，“推动建立”容量市场。中长期市场是压舱石，现货市场与辅助服务市场给予调节性电源补偿，容量市场补偿支撑性电源成本回收，市场机制完善从政策端给予保障。

数字化保障电网安全，数据预测迎发展机遇

建立集中式新能源、新型储能、直流等详细仿真模型，可以考虑工况随机波动性，提升系统特性分析能力。新型调度系统汇集一次能源、设备状态、用户侧资源、气象数据可以合理调度实现智能化决策。同时全景全频率感知、机器人巡检等可以加强电力系统故障主动防御能力。

投资建议

建议关注电力保障系统各环节标的，1）灵活性调节能力：龙源技术、东方电气、中国电建；2）电网侧：平高电气、许继电气；3）储能：阳光电源、南都电源、华光环能；4）电网数智化：国电南瑞、国能日新。

风险提示：电力系统建设不及预期，政策推进不及预期，竞争加剧。

（来源：国联证券）

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